Le Private Equity (ou capital investissement) consiste à investir dans le capital d’entreprises privées, c’est-à-dire non cotées en Bourse. Si cette classe d’actif est réputée pour son potentiel de rendement élevé (plus de 10% par an en moyenne ! ) et a toute sa place au sein d’un portefeuille diversifié, il ne faut pas oublier les risques qui lui sont associées. Avant d’investir dans le Private Equity, il est primordial bien comprendre son fonctionnement !
Qu’est-ce que le Private Equity ?
Le Private Equity est un termes anglo-saxon qui se traduit littéralement par « action d’entreprise privée », mais le meilleur équivalent en français serait plutôt « capital investissement ». Dans cet article nous utiliserons alternativement ces deux termes. Entrons un peu plus dans le détail :
Le fonctionnement du Capital Investissement
Le Capital Investissement (ou Private Equity) consiste à investir dans le capital d’une société qui n’est pas cotée en Bourse. L’objectif pour l’investisseur est de pouvoir revendre ses parts à l’avenir avec une éventuelle plus-value. Il va donc s’assurer de choisir une entreprise ayant un potentiel de croissance important.
En France il existe près de 2 millions d’entreprises commerciales non cotées (contre à peine 1 000 cotées) les opportunités ne manquent donc pas… à condition de savoir les dénicher car l’ouverture du capital n’est pas une opération courante dans la vie d’une entreprise. En tant qu’investisseur particulier le plus simple est de passer par un fonds de Private Equity géré par une équipe de professionnels, comme nous l’expliquerons plus loin.
Quel est l’intérêt pour l’entreprise de céder une partie de son capital à de nouveaux investisseurs ? La raison principale est que cette opération lui apporte de la liquidité qu’elle n’est pas tenue de rembourser (contrairement à l’endettement).
Il existe 4 formes de capital investissement :
- Le capital-risque, qui consiste à investir dans une entreprise nouvellement créée et qui a besoin rapidement d’argent pour se développer. L’exemple le plus connu est celui des start-ups qui réalisent leur première levée.
- Le capital développement, où l’entreprise a déjà une certaine maturité et cherche à augmenter ses capacités de production.
- Le capital transmission, qui consiste à racheter la participation des actionnaires qui souhaitent quitter l’entreprise (dans le cadre d’un départ à la retraite par exemple).
- Le capital retournement, où l’entreprise est en difficulté financière : l’investisseur rachète les parts à prix bradé pour tenter de la remettre sur pied.
Quel rendement attendre ?
Le capital investissement est une classe d’actif potentiellement très performante, avec un taux de rendement moyen supérieur à 10%. En France, le Private Equity a généré un rendement moyen annuel de près de 12% sur une période de 15 ans. C’est plus que la majorité des classes d’actifs !
Bien évidemment si le rendement est élevé le niveau de risque l’est aussi. Il en existe essentiellement deux :
Le risque de perte en capital qui peut être partielle (cas où les actions sont revendues avec une moins-value) ou totale (cas où l’entreprise fait faillite et les actions ne valent plus rien). Il est donc important de diversifier en investissant dans plusieurs entreprises non cotées ou, plus simplement, dans des parts de fonds diversifiés.
Le risque de liquidité, dans la mesure où les actions détenues sont difficilement cessibles. A l’inverse d’une action cotée en bourse qui peut être vendue en quelques secondes sur les places boursières, le private equity est un marché de gré à gré. Il est donc possible de ne pas pouvoir vendre ses titres si aucun acheteur ne se présente.
Les différentes manières d’investir en Private Equity
Il existe différentes manières d’investir dans des entreprises non cotées :
- via un fonds commun de placement, la solution la plus simple pour les particuliers
- via un fonds de private equity “pur”, une solution difficilement accessible
- en direct, extrêmement difficile pour les non-initiés
Investir dans un fonds commun de placement avec un avantage fiscal
Un fonds commun de placement est un portefeuille diversifié d’actifs, généralement des actions d’entreprises. Il est géré par une société de gestion qui se charge de sélectionner les actifs, réaliser les arbitrages… L’investisseur n’a donc aucune gestion à réaliser, c’est pourquoi les fonds communs sont des placements bien adaptés aux particuliers.
En France il existe 3 fonds commun de placement dédiés aux entreprises non cotées : les FCPR, les FCPI et les FIP. Et cerise sur le gâteau : ils vous permettent de bénéficier d’un avantage fiscal !
Les FCPR (Fonds Commun de Placement à Risque) sont composés a minima de 50% d’actions d’entreprises non cotées ; l’autre moitié pourra être investi dans des valeurs cotées qui serviront à améliorer la liquidité et la diversification du fonds. En souscrivant des parts de FCPR, vous bénéficiez d’un avantage fiscal en cas de revente : l’éventuelle plus-value réalisée ne sera taxé qu’à hauteur de 17,2% (au lieu de 30%).
Les FCPI (Fonds Commun de Placement pour l’Innovation) fonctionne de la même manière qu’un FCPR, à la différence qu’au moins 60% du fonds doit être investi dans des entreprises innovantes qui investissent dans la recherche & développement. En souscrivant à des parts de FCPI, vos éventuelles plus-values sont taxées à hauteur de 17,2% (au lieu de 30%) et vous pouvez également réduire votre assiette taxable à hauteur de 18% du montant investi (l’avantage fiscal est toutefois plafonné à 3 000€ /an pour une personne seule et 6 000€ /an pour un couple).
Les FIP (Fonds d’Investissement de Proximité) doivent quant à eux être composés a minima de 60% d’entreprises de taille moyenne et basée dans une région française précise. L’avantage fiscal est le même que celui des FCPR.
Investir en direct ou dans un fonds 100% Private Equity
Les fonds commun de placement que nous avons présenté précédemment sont rarement investis à 100% en capital investissement. En effet ils contiennent très souvent un certain pourcentage d’actions cotées pour améliorer la liquidité et la diversification.
Vous souhaitez investir uniquement en private equity ? Il y a deux à cela alternatives :
Première solution : vous investissez vous-même dans le capital d’une société privée. C’est possible mais cela demande d’y consacrer du temps, d’avoir de bonnes connaissances en investissement et une surface financière importante. De plus il vous sera difficile de diversifier dans plusieurs sociétés.
Deuxième solution : opter pour un fonds d’investissement 100% Private Equity. En France on peut citer de grands fonds de Private Equity tels que Ardian, Omnes Capital, Isatis Capital, Idinvest, Eurazeo… Malheureusement les tickets d’entrée sont souvent prohibitifs (plusieurs centaine de milliers, voire quelques millions d’euros) ce qui les rend inaccessible à la majorité des épargnants.
Comment investir dans le Private Equity ?
Pour investir dans le Private equity, vous avez besoin d’un courtier de confiance qui sélectionne les meilleurs fonds. Mais où les trouver ? Ce type d’investissement est généralement proposé aux gros portefeuilles, et cela peut être compliqué pour un épargnant classique de trouver vers où se tourner. Chez Jepargneenligne, nous avons testé et investi avec Ramify, un courtier spécialisé en Private equity, mais aussi en assurance-vie et crowdfunding immobilier, proposant également un livret rémunéré.
Le courtier propose actuellement 72 fonds, choisi en fonction de plusieurs critères : l’historique des performances du fonds de Private Equity, les compétences de l’équipe de gestion, la structure, la stratégie du fonds ainsi que sa motivation. Ce sont des critères très importants, mais qui sont difficiles à appréhender pour les épargnants qui ne sont pas spécialistes. Su rle dashboard, vus pouvez les classer en fonction de votre but : réduction d’impôts, dynamisation du portefeuille, etc. Ainsi, pouvoir se reposer sur l’expertise d’un courtier spécialisé en gestion de patrimoine n’est pas un luxe lorsqu’on investit de grosses sommes !
En conclusion : faut-il investir dans le Private Equity ?
Le capital investissement est une classe d’actif intéressante à avoir dans son portefeuille diversifié. L’espérance de rendement est attractive, mais soyez conscient des risques de liquidité et de perte en capital.
Il existe différentes manières d’investir dans le capital investissement : investir en direct, à travers des fonds de private equity, ou bien des fonds commun de placement pour bénéficier d’un avantage fiscal (FCPI, FCPR et PFI).
Pour un investisseur particulier, la meilleure solution d’après nous est d’investir dans des fonds communs de placement FCPI par le biais d’une bonne assurance-vie. A ce titre nous recommandons Ramify, le courtier spécialisé dans le Private Equity et l’un des rares à le proposer dès 1 000€ d’investissement.
